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王姗 :供应趋势转弱 PTA短期走势逻辑分析
卓创资讯 李春燕 2019-04-26 16:04:09

   [导语]整个4月上旬PTA期现货市场价格紧跟供应消息上下波动,装置检修给予市场上行动力。但是,伴随着检修逐步结束,以及几套装置检修预期的转变导致供应端的利好影响开始转弱,市场短期走势逻辑开始转变。

  成本端支撑不足 PTA大幅回落

  近期伴随着供应端市场影响的转弱,成本端作用力在此时逐渐提升。即使原油价格涨至半年来新高,但由于恒力2号线PX投产预期提前,导致市场对于PX供应端担忧情绪不减,PX加工差快速回落,截止到4月25日PX-石脑油价差缩窄至30美元/吨,原料端的让利促使PTA加工费再度扩大至1700元/吨,远高于去年同期水平,PTA受成本端影响大幅下跌。

  在其他影响因素稳定的情况下,PX的成本线亦是PTA市场走势的底线。那么5月ACP谈判情况至关重要。目前,逸盛以及盛虹5月ACP递盘在900美元/吨,相对于当前PX现货价格来看,仍有40美金的下跌空间,若达成、PX跌幅可见,若不达成、PX市场缺乏工厂托市下,价格仍有下行的空间。

  终端需求不佳 织机心态谨慎

  3-4月份PTA市场相继炒作供应端以及成本端影响,需求至今尚未提及。下游来看,聚酯整体库存有所攀升,产销回暖持续性欠佳。虽然目前织机开机率并未出现大幅度下滑,且织机原料库存偏低,但节前采购积极性不高。据织机厂了解,以往订单在5.1假期后转弱,而2019年订单情况自清明节假期后已出现转弱趋势。因此即使原料库存不高,但织机厂看到聚酯工厂成品库存处于高位,加之自身订单及现金流表现不佳影响下,部分织机厂计划在5.1假期停工,谨慎采购。

聚酯产品库存、开工及产销变化一览表

产品 4月18日库存 4月25日库存 周均开工 周均主流产销
涤纶长丝 POY:10-15天,FDY:10-15天 POY/FDY:15-20天。个别较高20天偏上,较低7-10天 83.8% 55%
涤纶短纤 7.5天 8天 90.12% 67.5%
聚酯切片 8.6天 6.8天 90.12% 90.12%
聚酯开工 91.25%
织机开机率 82%

  可见,终端订单情况不佳导致产品传导出现滞留的现象,聚酯工厂自春假假期以后并未看到低库存的现象,那么后续这将逐步反馈到PTA市场,聚酯工厂采买PTA积极性将受到抑制。

  回购重现 现货流动性收紧

  供应商自上周开始再度回购,主要是因为4-5月份供应商存在检修计划,为保证合约量的供应,供应商再度回购。截止到目前,供应商回购已达15-20万吨,现货市场流动性再度收紧。但是此次回购价格相对稳定,且市场也存在供应商出货的现象,并未对期现货市场形成较大推动力。由于目前工厂回购量已超工厂公布的检修损失量,可见,5月份现货市场流动性将趋于集中。叠加目前1905近日增仓明显,持仓量与仓单量不匹配下情况下,近月合约回调的空间相对有限。

  综上可见,近期PTA走势逻辑逐步趋同于原料市场及需求市场的预期,回购影响近月合约及现货,预计短期PTA远月价格将逐步弱化。当然,供应端也存在一些不确定的因素,由于工厂产能利用率普遍偏高,不排除后期会出现突发性的影响。

 
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